Заказ дипломного проекта 8-926-885-37-14. Пишите на почту diplom-doc@mail.ru
Интеллектуальная поисковая система Nigma.ru

   
  Дипломник
  182
 

182. Оценка эффективности инвестиционных проектов ООО «ФАРМ»



Оглавление
 
Введение                                                                                                                       3
 
Глава 1. Теоретические основы инвестиций, инвестиционных технологий         
               инвестиционной политики предприятия                                                    6
1.1. Инвестиции: понятие, типы, значение                                                6
1.2. Основы формирования инвестиционной политики предприятия    9
1.3. Специфические особенности инвестиционных технологий           11
1.4. Роль инвестиций в современной России                                           21
1.5. Направления развития инвестиционных 
       технологий в экономике РФ                                                               41
 
Глава 2. Анализ инвестиционных технологий и основы оценки
               эффективности инвестиционной деятельности                                       54
2.1. Эффективность инвестирования и ее виды. Экономическая
        привлекательность проекта и критерии эффективности                54   
 
Глава 3. Оценка эффективности инвестиционных проектов 
ООО «ФАРМ» на основе применения современных 
инвестиционных технологий                                                                    61
3.1. Анализ существующей деятельности компании ООО «ФАРМ» 61
3.2. Формирование инвестиционной политики и инвестиционных 
        проектов, проводимых компанией                                                   62
33. Расчет показателей и оценка эффективности 
      инвестиционного проекта на основе бизнес-планирования            76
 
Заключение87
 
Литература90
 
Приложения
 
Приложение 1

Государственные облигации
 
 

Паевые инвестиционные фонды

Доверительные фонды

Недвижи-
мость

Фьючерсные контракты

Привилегированные акции
 

Иностранные валюты

Обычные акции

Коллекционные ценности
 

Облигации предприятий

Муниципальные облигации

Опционы
 

 
Инвестиционные технологии

Виды инвестиционных технологий
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Приложение 10
Анализ однокритериальных методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов на предприятии
 
Название метода и краткое описание
Содержание метода
Условные обозначения
Достоинства
Недостатки
1
2
3
4
5
1. Методы, применяемые в условиях плановой экономики
1. Абсолютная эффективность кап. вложений:
 
1.1. Для прибыльных предприятий;
 
1.2. Для убыточных предприятий
 
 
 
 
 
Если
то инвестиции обоснованны
Eп - коэф. эффективности инвестиций;
П - прирост прибыли за счет вложения инв.;
С1, С2 - себестоимость ед. продукции до и после вложения инв.;
У2 - объем выпуска продукции после вложения инв.;
К - кап. вложения;
Ток - период окупаемости;
Епн - нормативный коэффициент абс. эф-ти
Достаточно прост в применении, т.к. подразумевает сравнение с нормативными величинами
1. Величина нормативных коэффициентов в современных условиях значительно занижена, т.к. не учитывает уровень инфляции и процентной ставки.
2. Показатель для убыточных предприятий учитывает не прибыль, а себестоимость продукции до и после вложения инвестиций. Однако не всегда реализация какого-либо мероприятия приводит к ликвидации убыточности предприятия, хотя издержки в этом случае снижаются. Для рыночных условий такое положение явл. неприемлимым.
2.Сравнительная эффективность кап. вложений:
 
2.1.Минимизация приведенных затрат;
 
2.2.Годовой эк. эффект от реализации лучшего варианта инв.;
 
2.3.Сравнительный коэффициент эффективности
 
 
 
 
Если
то инвестиции обоснованны
 
Ci - себестоимость продукции по вариантам;
Ki - кап.вложения по вариантам;
Eн - нормативный коэф. эф-ти кап. вложений;
З1, З2 - приведенные затраты по вариантам;
С1, С2 - себестоимость продукции по вариантам;
К1, К2 - кап. вложения.
Простота расчета и выбора оптимального варианта инвестиций путем сопоставления с нормативным коэффициентом;
1. Критерием для определения лучшего варианта являются приведенные затраты, а не прибыль, которая в наибольшей степени отвечает требованиям рыночной экономики.
2. В классическом понимании метод не учитывает временную стоимость денег.
3. Не может быть использован для экономического обоснования инвестиций, направляемых на улучшение качества продукции.
2. Методы применяемые в условиях рыночной экономики
1. Период окупаемости (Payback Period, PP) - минимальный временной интервал необходимый для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. Отбираются проекты с min РР
Если величина денежных потоков постоянна в каждом периоде реализации инвестиционного проекта,то формула расчета:
Если CF неравнозначны в различные периоды времени, значение РР определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целое значение
за соответствующие периоды времени до тех пор, пока полученная сумма не приблизится к величине Io, но не превысит ее.
Дробная часть РР определяется по формуле:
Io - величина начальных инвестиционных затрат;
CFt - чистый операционный денежный поток;
j, d - целое и дробное составляющие срока окупаемости
1. Позволяет судить о ликвидности и рискованности проекта, т.к. длительная окупаемость означает:
а) длительную иммобилизацию средств (пониженную ликвидность проекта);
б) повышенную рискованность.
2. Простота применения.
1. Не рассматривает доходы от инвестиций за пределами периода окупаемости.
2. Игнорирует возможности реинвестирования и временную стоимость денег. (Поэтому проекты с равными сроками окупаемости, но различной временной структурой признаются равноценными);
3. Не обладает свойством аддитивности.
4. При изолированном использовании метода окупаемости общую рентабельность проекта измерить невозможно.
2. Коэффициент эффективности инвестиций (метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли) (Account rate of return, ARR) - средняя за период жизни проекта ARR сравнивается со средними инвестициями (затратами основных и оборотных средств) в проект.Выбирается проект с max ARR
Если по окончании проекта предусматривается получить ликвидационный CF, то его прогнозируемая величина (Af) должна быть исключена из первоначальной суммы капиталовложений.
 
Pt - проектная прибыль;
n - срок реализации капиталовложений
Прост для понимания и включает несложные вычисления
1. Не учитывает временную стоимость денег и возможности реинвестирования получаемых доходов;
2. Игнорируется неденежный (скрытый) характер некоторых видов затрат (типа амортизационных отчислений) и связанная с этим налоговая экономия.
3.Не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов,имеющих одинаковую ARR, но различные величины средних инвестиций.
3. Метод чистого приведенного дохода (Net present value, NPV) - разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков и первоначальной величиной инвестиционных затрат.
NPV = PV - Io или t.
Если NPV>0, то проект следует принять;
Если NPV<0, то проект следует отвергнуть;
Если NPV=0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
 
PV - общая накопленная величина дисконтированных доходов;
r - проектная дисконтная ставка;
t - длительность проекта;
1. Учет временной стоимости денег.
2. Аддитивность во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать.
3. Ориентация на достижение главной цели финансового менеджмента - увеличение достояния акционеров.
1. NPV не является абсолютно верным критерием при:
а) выборе между проектами с большими Io и меньшими Io при одинаковой величине PV;
б) выборе между проектом с большей NPV и длительным PP и проектом с меньшей NPV и коротким PP.
Т.е. метод не позволяет судить о пороге рентабельности и запасе финансовой прочности проекта.
2. Не объективизирует влияние изменений стоимости недвижимости и сырья на NPV проекта.
3. Трудоемкость вычислений и сложность прогнозирования ставки дисконтирования и/или ставки банковского процента.
4. Позволяет оценить эффект принятия проекта в абсолютном выражении (как рост рыночной оценки), но не показывает на сколько реальная доходность по проекту превышает стоимость капитала. Решение по инвестированию в проекты невозможно сравнить с вариантом портфельных инвестиций известной доходности
4. Индекс рентабельности инвестиций (Profitability Index, PI) - доход на единицу затрат
;
Если PI>1, то проект следует принять;
Если PI<1, то проект следует отвергнуть;
Если PI=1, то проект ни прибыльный ни убыточный.
Является относительным показателем. Благодаря этому удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным значением NPV.
Не может быть применен в случае анализа неординарных проектов, которые предполагают значительный отток денежных средств в ходе их реализации или по окончании.
5. Внутренняя норма рентабельности инвестиций (Internal rate of return, IRR) - такая дисконтная ставка, которая уравнивает приведенные стоимости ожидаемых поступлений по проекту и сделанных инвестиций, т.е. NPV проекта равна нулю - все затраты окупаются.
Данный показатель определяется из следующего уравнения:
NPV = -Io + [CFt / (1 + IRR)] = 0.
Существуют следующие 4 способа нахождения IRR:
- методом проб и ошибок, расчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки до того значения, когда NPV изменяется от положительной к отрицательной;
- с использованием упрощенной формулы:
при этом должны соблюдаться следующие неравенства:
r2<IRR<r1 и
NPV1<0<NPV2;
- при помощи финансового калькулятора (например, Hewlett Packard 10 B 17 В ) или финансовых функций программы калькуляций электронных таблиц Excel;
- применяя стандартные значения фактора текущей стоимости аннуитета (PVIFAr,n) при постоянном значении чистого денежного потока.
r1 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV;
r2 - значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV;
CC - цена инвестированного капитала
Если IRR>CC, то проект следует принять;
Если IRR<CC, то проект следует отвергнуть;
Если IRR = CC, то проект ни прибыльный ни убыточный.
Метод в целом не очень сложен для понимания и хорошо согласуется с главной целью финансового менеджмента-приумножением достояния акционеров.
1. Сложность вычисления.
2. Не всегда выделяется самый прибыльный проект.
3. Предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности. В жизни часть средств может быть выплачена в виде дивидендов, часть - инвестирована в низкодоходные, но надежные активы, такие, как ГКО и т.д.
4. Не решает проблему множественности внутренней ставки рентабельности при неконвенциональных денежных проектах; иногда в таких случаях внутренняя ставка рентабельности вообще не поддается определению, вступая в противоречие с канонами математики.
5. Не учитывает размер проекта и, следовательно, абсолютную величину повышения благосостояния компании (фирмы, предприятия).
 
 

 
   
 
=> Тебе нужна собственная страница в интернете? Тогда нажимай сюда! <=
Регистрация в каталогах, добавить сайт 
в каталоги, статьи про раскрутку сайтов, web дизайн, flash, photoshop, 
хостинг, рассылки; форум, баннерная сеть, каталог сайтов, услуги 
продвижения и рекламы сайтов
  • Виртуальный тур по Ялте. Отдохни на курорте.
    счетчик посещений besucherzahler dating websites