373. Оценка собственности на примере оценки пакета акций ОАО "Сервис партнер"
Содержание
Введение 2
Глава 1. Теоретические аспекты оценки акций 4
1.1. Понятие и методология оценки ценных бумаг 4
1.2. Законодательные основы оценочной деятельности 14
1.3. Методы оценки пакета акций 25
Глава 2. Анализ деятельности ОАО "Сервис партнер" 36
2.1. Общая финансово-экономическая характеристика исследуемого предприятия. 36
2.2. Анализ технико-экономических показателей 38
2.3. Анализ финансовых показателей деятельности 43
Глава 3. Оценка пакета акций ОАО "Сервис партнер" 51
3.1. Расчет стоимости методом затратного подхода 51
3.2. Расчет стоимости методом доходного подхода 54
3.3. Расчет стоимости методом сравнительного подхода 73
3.4. Итоговый расчет стоимости пакета акций 76
Заключение 84
Список литературы 87
Приложения
Список литературы
1. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 №31р
2. Поло¬жение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчет¬ность организаций», утвержденным приказом Минфина РФ от 8 июля 1999 №10 (ПБУ 4/99)
3. Федеральный Закон РФ от 26.10.02. №127 – ФЗ «О несостоятельности (банкротстве»)
4. 50 лекций по микроэкономике/ под ред. В.С. Автономова – СПб, 2000
5. Алексеева М.М. Управление деятельностью фирмы. - М., 2003
6. Артеменко В.Г. Беллендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.,1999.
7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., 2003
8. Балабанов И.Т. Анализ планирования финансов хозяйствующего субъекта. – М., 2003
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М., 2000.
10. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. – М., 2003
11. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев., 2003
12. Бланк И.А. Управление формированием капитала, - К., 2002
13. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев. – 2002
14. Бухгалтерский учет / под ред. П.С. Безруких. – М., 2002
15. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. – М., 2001
16. Вейцман Н.Р. Анализ финансовых показателей. – М., 2002
17. Гибсон Дж. Организации: поведение, структура, процессы. – М., 2000
18. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб., 2003
19. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. – М., 2003
20. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое состояние предприятия. – М., 2001
21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М., 2002
22. Журавлев В.И., Говдя С.Е. Комплексный анализ. – М.. 2000
23. Карпунин М.Г. Функционально-стоимостной анализ в отраслевом управлении эффективностью. – М., 2003
24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М., 2002
25. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М., 2003
26. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М., 2002
27. Коваль Л.С. Международные стандарты и теория бухгалтерского учета. – М., 2002
28. Колчина Н.В. Финансы предприятий. - М., 2002
29. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. – М., 2003
30. Курс анализа хозяйственной деятельности / Под ред. М.И. Баканова и С.К. Татура. – М., 2002
31. Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М., 2002
32. Лапуста М.Г., Шарпукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М., 2003
33. Литвак Б.Г. Разработка управленческого решения. – М., 2000
34. Любушин Н.П. Анализ себестоимости продукции и издержек обращения. - М., 2002
35. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-кономической деятельности предприятия. – М. – 2002.
36. Маргулис А.Ш. Анализ баланса промышленного предприятия. – М., 1999
37. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия (объединения)/ Под ред. А.И. Бужинского. – М., 2003
38. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.,2003
39. Новак В.А. Экономический анализ эффективности производства. – М., 1999
40. Поклад И. Экономический анализ производственно-финансовой деятельности промышленных предприятий. – М., 2000
41. Предприятие: стратегия, структура, положение об отделах и службах, должностные инструкции. – М., 2003
42. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М., 2003
43. Раицкий К. Экономика управления: Учебник. М., 2002
44. Росс С., Вестерфильф Р., Джоржан Б. Основы корпоративных финансов, Пер. с англ.- М., 2002
45. Русак Н.А. Основы финансового анализа. – М., 2002
46. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М., 2002
47. Современная экономика/ под ред. О.Ю. Мамедова. – Ростов-н/Д., 2003
48. Татур С.К. Теоретические основы управления. – М., 2003
49. Теория анализа хозяйственной деятельности/ Под ред. В.В. Осмоловского. – Минск, 1990
50. Теплова Т.В. Управленческие решения. – М., 2003
51. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями, Учебник для ВУЗов. - М., 2001
52. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М., 2003
53. Финансы / под ред. Л.А. Дробозиной. – М., 2003
54. Финансовый менеджмент/ под ред. Н.Ф. Самсонова. – М., 2003
55. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. – Ростов н/Д., 2000
56. Шеремет А.Д. Платежеспособность предприятия. – М., 2003
57. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. – М., 2003
58. Шеремет А.Д. Финансы предприятия. – М., 2003
59. Экономика предприятия/ под ред. проф. О.И. Волкова. – М., 2000
60. Аврашков Л.Я., Графова Л.Я., Методика и практика оценки финансового состояния предприятия. // Современный бухучет. –2002. - №3. – с.8-18
61. Гиляровская Л, Соболев А. Комплексный подход к анализу и оценке финансового положения организации. //Аудитор. – 2001. - №4. – с. 47-54
Доклад
Актуальность работы обусловлена тем, что в условиях рыночной отраслевой конкуренции все предприятия и организации имеют своей задачей добиться устойчивого финансового положения, что достигается за счет грамотного управления финансами. Управление финансами включает: управление собственным капиталом, управление привлеченными средствами, управление ликвидностью, управление рентабельностью.
Собственные финансовые ресурсы предприятия включают первоначальные взносы учредителей в момент организации и часть денежных средств, полученных в результате его хозяйственной деятельности (прибыли).
При недостатке собственных источников финансирования инвестиций предприятия вынуждены прибегать к внешним за¬имствованиям. К заемным денежным средствам относятся кредиты банков, которые могут предоставляться предприятиям.
Ликвидность означает способность ценностей легко превра¬титься в деньги, т. е. в абсолютно ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время, необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива. Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время, но со значительной скидкой в цене.
Показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность деятельности предприятия. Они измеряют доходность предприятия с различных позиций.
Целью дипломной работы является оценка пакета акций.
Задачами дипломной работы являются:
• изучить теоретические основы оценки акций
• Дать оценку деятельности ОАО «Сервис-Партнер»
• Оценить пакет акций и стоимость одной акции ОАО «Сервис-Партнер».
Объект исследования – финансово-хозяйственная деятельность ОАО «Сервис-Партнер».
Предмет исследования – Оценка стоимости акций ОАО «Сервис-Партнер»
Информационной базой при написании дипломной работы послужила бухгалтерская отчетность предприятия за последние три года, а также данные статистической отчетности и маркетинговые исследования ОАО «Сервис-Партнер».
При написании дипломной работы был использован большой объем современной экономической литературы (ссылки на литературные источники приведены в тексте дипломного проекта).
Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: доходного, зат-ратного и сравнительного. Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Так, при оценке с позиции доходного под¬хода во главу угла ставится доход как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оцен¬ки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных усло¬виях. При этом имеют значение продолжительность периода получения воз¬можного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс. Оценщик, внимательно изучающий соответствующую рыночную информа¬цию, пересчитывает эти выгоды в единую сумму текущей стоимости. До¬ходный подход - это определение текущей стоимости будущих доходов, ко¬торые возникнут в результате использования собственности и возможной дальнейшей ее продажи. В данном случае применяется оценочный принцип ожидания.
Оценщику при выведении итоговой величины стоимости нужно знать: какие поправки и в каком объеме использовать. В каждом конкретном слу¬чае это зависит, во-первых, от того, какая доля владения акциями оценива¬ется. Она может быть неконтрольным (миноритарным) или контрольным пакетом. Степень контроля влияет на стоимость оцениваемой доли, поэто¬му очень важно определить стоимость контроля. Во-вторых, размер скидки или премии обусловлен методами оценки.
При нахождении стоимости владения контрольным пакетом использу-ются методы: дисконтированных денежных потоков, капитализации доходов, сделок, стоимости чистых активов и ликвидационной стои¬мости.
Методы доходного подхода позволяют рассчитать стоимость конт-рольного пакета так:
♦ выражают цену, которую инвестор заплатил бы за владение предпри-ятием;
♦ расчет денежных потоков базируется на контроле за решениями ад-министрации относительно хозяйственной деятельности предприятия.
При использовании методов имущественного подхода получается сто-имость контрольного пакета акций, поскольку только владелец контрольно¬го пакета может определять политику в области активов: приобретать, ис-пользовать или продавать (ликвидировать) их.
ОАО «Сервис-Партнер» является действительным членом Российской Ассоциации металлоторговцев и в 2002 признанно победителем конкурса «Лучшая металлобаза России».
Основными акционерами ОАО «Сервис-Партнер» являются ОАО «Сервис-Партнер 1»-49%, ООО «Торговый Дом ТД»-26,68%, ЗАО «Сервис-Партнер 3»-13,68%, ЗАО «Фирма 4»-4,26%.
ОАО «Сервис-Партнер» реализует металлопрокат «Холдинг 1», «ХОЛДИНГ 2», «ХОЛДИНГ у», «Холдинг 4», ОАО «КОМБИНАТ 1».
Стоимость всех основных средств Общества, согласно данным бухгалтерской отчетности, по состоянию на 01.08.2006 года составляет 14 638 тыс. руб. Стоимость недвижимого имущества составила 211 298 тыс. руб., оборудования и прочих основных средств - 30 264 тыс. руб.
Итоговая стоимость основных средств: 241 662 тыс. руб.
По данным баланса на 30.06.2006 года сумма долгосрочных финансовых вложений составляет 104 тыс. руб. Согласно справки, это вложения в ОАО «Башкирская торговая компания Башконтракт» - 60000 руб., и ООО «Спутниковые телекоммуникации Республики Башкоторстан» - 64000 руб. Сведений о вышеперечисленных компаниях Общество не предоставило, в открытом доступе информации по данным предприятиям специалистами также найдено не было. Поскольку доля этой статьи в активах составляет всего 0,1%, а также виду отсутствия информации, специалисты статью не корректировали.
Рыночная стоимость пакета акций, составляющего 100% уставного капитала ОАО «Сервис-Партнер», равна (округленно) 683 099 000 (Шестьсот восемьдесят три миллиона девяносто девять тысяч) руб.
