401. Оценка стоимости инвестиционного капитала ЗАО «Стройдормаш»

Содержание

Введение 3
1. Понятие инвестированного капитала и способы его привлечения                    1.1. Понятие инвестированного капитала 6
1.2. Роль инвестированного капитала в финансировании деятельности предприятия 14
1.3. Способы привлечения инвестированного капитала на предприятия  российской промышленности 16
2. Анализ системы привлечения инвестированного капитала на                   ЗАО «Стройдормаш»
2.1. Экономическая характеристика ЗАО «Стройдормаш»…………………..30
2.2. Анализ источников финансирования ЗАО «Стройдормаш» 61
2.3. Политика привлечения заемного капитала на ЗАО «Стройдормаш» 67
3. Направления развития политики привлечения заемного капитала на ЗАО  «Стройдормаш»
3.1. Направления развития финансирования деятельности за счет               заемного капитала……………………………………………………………….71
3.2. Анализ новых способов привлечения заемного капитала и их адаптация на ЗАО «Стройдормаш» 87
Заключение 103
Список использованной литературы 108
Приложения

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая (с изм. и доп. от 30.12.2006г.). – М.: ИНФРА-М. – 2007. – 416 с.
2. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая (с изм. и доп. от 30.12.2006г.).- М.: ИНФРА-М.- 2007. – 379 с.
3. Федеральный закон от 29.10.1998 г. N 164-ФЗ «О финансовой аренде (лизинге)».
4. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ
«Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изм. от 18 декабря 2006 г.)
5. Федеральный закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ
«Об инвестиционных фондах» (с изм. от 15 апреля 2006 г.)
6. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ
«Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (с изм. от 3 июня 2006 г.)
7. Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы. - М., 2005.-360с.
8. Азрилиян А. Н., Азрилиян О. М. , Калашникова Е. В. и др. Большой экономический словарь: 248 тыс. терминов, М: Институт новой экономики,  2007. - 280 с.
9. Акбердин Р.З. Финансовое обеспечение и финансовые потоки: Учебное пособие / ГУУ. - М., 2006.- 312 с.
10. Аминова З.Ф. Финансовая стратегия предприятия: формирование, развитие, обеспечение устойчивости. М.: Компания Спутник, 2007. - 318 с.
11. Бланк И.А.  Управление финансовой стабилизацией предприятия. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2005. - 496с.
12. Бланк И.А. Управление использованием капитала. - К.: Ника-Центр, Эльга, 2005. - 656 с.
13. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. - Киев :Эльга :Ника-центр, 2006. -   711с.
14. Бороненко С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятий. – Екатеринбург: Изд. Урал. гос. университета, 2007. –  340 с.
15. Бочаров В.В. Финансовый анализ. – СПб. Питер, 2006. –  240с.
16. Быкадоров В.Л., Алексеев П.Д. Финансирование деятельности предприятия. - М.: ПРИОР-СТРИКС, 2007. - 315 с.
17. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика. 2006. – 740 с.
18. Гиляровская Л.Т. Экономический анализ. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-615с.
19. Ермолович Л.Л., Сивчик Л.Г., Толкач Г.В., Щитникова И.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.– Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2007. –  576 с.
20. Ефремов В.С. Планирование деятельности фирмы // Менеджмент в России и за рубежом № 6, 2006. — 23 с.
21. Зайцев М.Г. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2006. - 304 с.
22. Казак А. Ю. Финансовая политика хозяйственных субъектов: проблемы разработки и внедрения. -  Екатеринбург, Изд-во АМБ, 2006. – 412 с.
23. Каплан, Роберт С. Организация, ориентированная на стратегию.  -  М.: Олимп-Бизнес, 2006. - 392 с.
24. Керимов В. Э. Деловое планирование (Методы. Организация. Современная практика). - М.: ИВЦ «Маркетинг», 2006. – 160 с.
25. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 768 с.
26. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2006. –  462 с.
27. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М.: 2006. –  424 с.
28. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 388 с.
29. Кочович Е. Финансовая математика: Теория и практика финансовых расчетов. - М.: Финансы и статистика, 2007.- 289 с.
30. Кравченко Л.И. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов. – М.: ЗАО «Новое знание», 2006.- 210 с.
31. Лебедев А.Н. Управление, ориентированное на результат. Мурманск,  2007. – 241 с.
32. Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб пособие - М.: ЗАО «ТК Велби», 2005.- 264 с.
33. Любушкин Н.П., Лещева В.Б., Дъякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. –  471 с.
34. Маклаков Г.В. Финансовое обеспечение  коммерческой  деятельности: Учебное пособие. - Н-ск: СибУПК, 2007.- 112 с.
35. Кудаков А.С. Планирование на предприятии: Текст лекций.- СПб.: СПбГИЭУ, 2004.- 312 с.
36. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - 5-е изд. доп. и перераб. - Минск: ЗАО «Новое знание», 2006. -  687 с.
37. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. – 479 с.
38. Сергеев И.В., Шипицын А.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.
39.  Тупицын А.Л. Финансовое планирование на предприятии. - Новосибирск, 2006. – 100 с.
40. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник/Под ред. А.А.Володина. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 313 с.
41. Финансы и кредит: Учебное пособие / Под ред.А. М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2005. – 410 с.
42. Финансы и кредит в недвижимости. Учебник для вузов. Под ред. Грабового П.Г., Яськовой Н.Ю. СПб: ЗАО «Издательство «Лимбус Пресс», 2003. – 294 с.
43. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Г.Б. Поляка. – М.: Финансы, ЮНИТИ, 2006. –  408 с.
44. Финансовый менеджмент: / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005. –  408 с.
45. Холт Р. Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ.- М.: Дело, 2005.- 548 с.
46. Чернов В.А. Финансовая политика организации. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. -   247с.
47. Чернов В.А. Экономический анализ. Под ред. проф. М.И. Баканова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. -   686с.
48. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 208 с.
49. Щиборщ К.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. - М.: Дело и Сервис, 2006. - 320 с.
50. Экономическая безопасность: Производство. Финансы. Банки. / Под ред.  В.К. Сенчагова. – М.: Финстатинформ, 2005.- 210  с.
Доклад
 Уважаемые председатель и члены аттестационной комиссии, Вашему вниманию предлагается дипломная работа на тему: Оценка стоимости инвестированного капитала, выполненная на материалах ЗАО «Стройдормаш».
В настоящее время, в условиях существования различных форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов оценки стоимости инвестированного предпринимательского капитала. Возможности становления предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник разумно управляет капиталом, инвестированным в предприятие.
Целью исследования в дипломной работе является рассмотрение вопросов оценки стоимости инвестированного капитала предприятия и разработка мероприятий по формированию оптимальной структуры и эффективности использования капитала предприятия.
Для достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
- изучение литературы по данной проблематике;
- определение сущности и понятия инвестированного капитала и способы его привлечения;
- провести анализ системы привлечения инвестированного капитала на исследуемом предприятии;
- предложить пути повышения эффективности управления ресурсами предприятия.
Предметом исследования была обозначена стоимость инвестированного  капитала и  эффективность его использования.
Объектом исследования явилось открытое акционерное общество «Чебоксарский электроаппаратный завод».
Результатами исследования явились следующие итоги.
Капитал инвестированный – это капитал, вложенный в долгосрочные проекты, на длительный период времени. В экономической литературе очень часто под понятием инвестированный капитал понимают  определение инвестиций.
Структура инвестированного капитала определяется источниками их поступления.
Источниками финансирования деятельности предприятия являются: 
а) собственные и приравненные к ним средства (прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы); 
б) ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке (продажа собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, кредитные инвестиции); 
в) поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения (страховые возмещения; поступления от концернов, ассоциаций, отраслевых структур; паевые взносы; дивиденды и проценты по ценным бумагам; бюджетные субсидии).   
В дипломной работе была дана оценка эффективности финансирования деятельности на примере строительной организации ЗАО «Стройдормаш». По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы.
Основную долю в источниках финансирования предприятия занимают собственные средства ЗАО «Стройдормаш» (92,9 % - 2004 г.; 91,3 % - 2005 г.; 93,2 % - 2006 г.). Незначительная доля в источниках финансирования имущество предприятия принадлежит заемным средствам – 0,1 %.
Привлеченный капитал предприятия – это кредиторская задолженность предприятия. Удельный вес кредиторской задолженности в структуре источников капитала предприятия составил 6,8 % в 2004 г.; за 2005 г. данный показатель увеличился на 3704,0 тыс. руб. и составил 8,6 % в общей структуре капитала; к концу 2006 г. кредиторская задолженность предприятия увеличилась с  11546,0 тыс. руб. до 13926,0 тыс. руб. (на 20,6 %) и составила 6,7 % в общей структуре пассивов ЗАО «Стройдормаш».
Таким образом, кредиторская задолженность ЗАО «Стройдормаш» имеет стойкую тенденцию к росту. За 2005 г. кредиторская задолженность предприятия увеличилась на 47,2 % или 3704,0 тыс. руб. по сравнению с 2004 г., за 2006 г. рост кредиторской задолженности составил 20,6 % или 2380,0 тыс. руб. В структуре кредиторской задолженности основной удельный вес  занимает задолженность перед поставщиками и подрядчиками (52,4 % - 2004 г.; 62,1 % - 2005 г.; 71,6 % - 2006 г.).
За 2004 -2006 гг. наблюдается устойчивая тенденция к увеличению, как всего вложенного капитала, так и собственного капитала организации. За 2005 г. среднегодовая сумма вложенного капитала увеличилась с 90464,5 тыс. руб. до 124623,0 тыс. руб., среднегодовая сумма собственного капитала увеличилась с 81694,5 тыс. руб. до 114671,5 тыс. руб. За 2006 г. среднегодовая сумма капитала предприятия также увеличилась на 36,6 % или 45553,0 тыс. руб.; среднегодовая стоимость собственного капитала увеличилась на 37,1 % или 42594,0 тыс. руб. по сравнению с 2005 г.
 Значительным показателем является показатель рентабельности вложенного капитала предприятия. За  2005 г. рентабельность вложенного капитала составила 1,7 %, что ниже на 0,5 % значения данного показателя за 2004 г.; это означает, что на каждый вложенный в хозяйственный оборот финансовых средств в 2005 г. приходилось 1,7 руб. прибыли.  За 2006 г. данный показатель составил 2,4 %.
 Рентабельность собственного капитала за 2005 г. составила 1,9 %, что ниже на 0,5 % по сравнению с 2004 г.; в 2006 г. данный показатель увеличился на 0,7 % и составил 2,6 %, что означает, что на каждый вложенный рублю собственных финансовых ресурсов ЗАО «Стройдормаш» приходилось 2,6 руб. прибыли от продажи продукции, работ и услуг.
 Капиталоотдача показывает, какой процент выручки приходилось на каждый вложенный рубль финансовых средств предприятия.  За 2005 г. показатель капиталоотдачи всего вложенного капитала предприятия составил 79,5 %; за 2006 г. данный показатель снизился  на 15,9 % и составил 63,6 %.
Соотношение собственного и заемного капитала ЗАО «Стройдормаш» показало, что финансовый рычаг составляет 13,6 п.п. на конец 2006 г., однако такое соотношение не является оптимальным, поскольку свидетельствует о осторожном использовании заемных финансовых ресурсов, что может вызвать производственный риск неполучения необходимых доходов.
В результате было предложено для финансирования деятельности предприятия использовать и долгосрочные заемные источники.
Результаты статистического моделирования оптимальной структуры источников финансирования оборотного капитала организации, при которой ЗАО «Стройдормаш» будет являться финансово устойчивым, показывают, что существует один максимум рыночной стоимости фирмы (как и в случае ожидаемых значений переменных). Этот максимум соответствует величине заемного капитала 12000,0 тыс. руб. Оценка риска с помощью уровня риска показала, что с возрастанием величины заемного капитала уровень риска монотонно возрастает. В данном случае математическое ожидание рыночной стоимости фирмы составляет наибольшее значение – 239070,0 тыс. руб.
При данной структуре капитала ЗАО «Стройдормаш» валюта баланса увеличится на 12 000 тыс. руб., коэффициент соотношения собственных и заемных средств (финансовый леверидж) составит -7,4, коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) составит 0,13, т.е. увеличится на 0,06 процентных пункта, рыночная стоимость компании увеличится с 206182 тыс. руб. до 239070 тыс. руб., а также появятся дополнительные финансовые средства, которые можно направить на развитие производства, что снизит производственный риск предприятия. Коэффициент маневренности собственного капитала увеличится с 0,16 до 0,21; что позволит более свободно маневрировать этими средствами.
В целом, изменение структуры капитала способствует улучшению показателей финансовой устойчивости предприятия и повышает внутренние резервы развития предприятия. Результаты исследования показали, что разработанная модель и выбранный целевой показатель позволяют определить оптимальную структуру капитала фирмы, оценить риск, соответствующий выбранному значению структуры капитала и контролировать финансовую устойчивость.
В настоящий момент ЗАО «Стройдормаш» предполагает строительство 5 подъездного многоквартирного дома общей площадью 7736 кв. м. Общая смета затрат на осуществление строительства составляет  2580 тыс. руб. Для осуществления работ необходимо привлечение финансовых средств, поскольку осуществление данного проекта за счет собственных средств в настоящий момент невозможно, ввиду отсутствия финансовых ресурсов.
При решении проблемы привлечения финансовых средств для осуществления строительства в дипломной работе были рассмотрены альтернативные источники  финансирования строительства:
- эмиссия облигации;
- привлечение кредита банка;
- привлечение займов сторонних организаций.
Исходя из представленных расчетов, ЗАО «Стройдормаш» для реализации строительства выгоднее осуществить выпуск облигаций с купонным доходом  10 %  годовых, так как при данном способе инвестирования в строительство предприятие  понесет расходы в размере 258 тыс. руб., так как при привлечении кредита банка потеряет 413 тыс. руб.; при инвестировании заемных средств других юридических лиц при условии процентной ставки в 18% годовых, расходы организации составят 464 тыс. руб. Причем всю сумму расходов на выплату купонных доходов ЗАО «Стройдормаш» может принять к уменьшению налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль.