583. Роль и значение валютных рынков в устойчивом экономическом развитии России на примере банка «Эльбин»
Содержание
Введение 4
Глава 1. Анализ валютных рынков России: процесс становления,
современные проблемы функционирования 8
1.1. История возникновения и развития
мировой валютной системы 8
1.2. Роль МВФ и России на мировых валютных рынках 16
1.3. Валютные отношения и валютная политика РФ 21
1.4. Проблемы валютного регулирования
в государственной экономике 26
Глава 2. Эффективные способы формирования валютных рынков РФ,
принципы функционирования и тенденции развития 33
2.1. Сущность, структура и участники валютных рынков 33
2.2. Принцип организации валютного рынка с использованием
информационно-коммуникационных технологий 41
2.3. Правила отражения валютных операций в платежном
балансе страны 45
2.3.1. Баланс совокупного потока иностранной валюты 45
2.3.2. Влияние последствий девальвации национальной
валюты на торговый баланс страны 48
Глава 3. Моделирование валютного регулирования в стратегии
развития экономики страны 52
3.1. Модель Мандела-Флеминга
для определения валютного курса 52
3.2. Система мер валютного совета (МВС) как модель управления
кредитно-денежной системой государства 56
3.3. Полезность компьютерного моделирования при оценке
трансляционных, конверсионных и экономических
валютных рисков 57
3.4. Управление активами и пассивами банка «Эльбин»
с целью уменьшения валютных рисков 60
3.5. Инструменты хеджирования (форварды, фьючерсы,
опционы и свопы) для компенсации валютных рисков 66
Заключение 71
Литературные и Интернет-источники 73
Приложении 1 76
Приложение 2 77
Литературные и Интернет-источники
1. Гражданский Кодекс Российской Федерации
2. О валютном регулировании и валютном контроле: Федеральный закон от 10.10.2003 N173-ФЗ (с изменениями от 29.06.2004, 18.07.2005, 26.07.2006).
3. "Анализ ценных бумаг" Грэма и Додда Сидни Коттл (Sidney Cottle), Роджер Ф. Мюррей (Roger F. Murray), Франк Е. Блок (Frank E. Block) Издательство: Олимп-Бизнес, 2001 г.
4. IPO от I до O. Пособие для финансовых директоров и инвестиционных аналитиков. А.В. Лукашов, А.Е. Могин. Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2007 г.
5. Анализ финансового состояния предприятия. А. И. Ковалев- Издательство: Центр экономики и маркетинга, 2004 г.
6. Внутридневной трейдинг. Секреты мастерства. Ван К. Тарп (Van K. Tharp), Брайан Джун (Brian June) - Издательство: Альпина Паблишер, 2003 г.
7. Волновой принцип Эллиотта. Ключ к пониманию рынка. Роберт Р. Пректер, А. Дж. Фрост - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2006 г.
8. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. Аркадий Майфат - Издательство: Волтерс Клувер, 2006 г.
9. Дэй трейд онлайн. Кристофер Фаррел (Christopher A. Farrel) - Издательство: ИК Аналитика, 2000 г.
10. Инвестиции. Уильям Ф. Шарп (William F. Sharpe), Гордон Дж. Александер (Gordon J. Alexander), Джеффри В. Бэйли (Jeffery V. Bailey) - Издательство: Инфра-М, 2003 г.
11. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов. Асват Дамодаран (Aswath Damodaran) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.
12. Как играть и выигрывать на бирже. Психология. Технический анализ. Контроль над капиталом. Александр Элдер (Alexander Elder) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2007 г.
13. Корпоративные облигации. Структура и анализ. Ричард С. Уилсон (Richard S. Wilson), Фрэнк Дж. Фабоцци (Frank J. Fabozzi) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.
14. Малая энциклопедия трейдера. Эрик Л. Найман - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2006 г.
15. Мастер-трейдинг. Секретные материалы. Эрик Л. Найман - Издательство: Альпина Паблишер, 2002 г.
16. Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров. Ральф Винс (Ralph Vince) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2006 г.
17. Межрыночный технический анализ. Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют. Джон Дж. Мэрфи (John J. Murphy) - Издательство: Диаграмма, 2002 г.
18. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. Джон К. Халл (John C. Hull) - Издательство: Вильямс, 2007 г.
19. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие. Я. С. Мелкумов - Издательство: Инфра-М, 2006 г.
20. Оценка бизнеса. Скидки и премии. Шеннон П. Пратт (Shannon P. Pratt) - Издательство: Квинто – Менеджмент, 2005 г.
21. Оценка компаний при слияниях и поглощениях. Создание стоимости в частных компаниях. Дэвид М. Бишоп (David M. Bishop), Фрэнк Ч. Эванс (Frank C. Evans) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2004 г.
22. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. П. Виленский, С. Смоляк, В.Лившиц - Издательство: Дело, 2004 г.
23. Процентные финансовые инструменты. Оценка и хеджирование. А. Шведов - Издательство: ГУ ВШЭ, 2007 г.
24. Путь к финансовой свободе. Профессиональный подход к трейдингу и инвестициям. Эрик Л. Найман - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2006 г.
25. Риск, неопределенность и прибыль. Фрэнк Хейнеман Найт (Frank H. Knight) -Издательство: Дело, 2003 г.
26. Рынок облигаций. Анализ и стратегии. Фрэнк Дж. Фабоцци (Frank J. Fabozzi) - Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.
27. www.cbr.ru Валютный рынок
28. www.fars_valuta.ru Валютный рынок и его особенности
29. www.nomad.su. Когда иссякнут нефть и газ
30. www.history.ru Проблемы развития российского валютного рынка
31. new-history2006.narod.ru
32. www.k2kapital.com Участники валютных рынков
33. Интервью чилийской телекомпании «Канал 13» и газете «Эль Меркурио»
34. www. Rusneft.ru.
35. www.rway.ru Влияние валютного рынка на рынок недвижимости
36. Финансовые известия. 2007. № 5. Участники валютных рынков мира
37. www.stroy-press.ru Российский валютный рынок
38. neft.tatcenter.ru Проблемы и перспективы взаимоотношений ОПЕК и России
39. www.vegaslex.ru. Динамика валютных рынков
40. www.kadis.ru Изменение налогового режима в недропользовании необходимо для выживания мелких и средних нефтедобывающих компаний – эксперт
Доклад
на тему: "Роль и значение валютных рынков
в устойчивом экономическом развитии России"
Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. В них сосредоточены проблемы национальной и мировой экономики, развитие которых исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.
Международные валютные отношения представляют совокупность экономических отношений, связанных с функционированием денег как мировых денег. Деньги, как мировые деньги, обслуживают внешнюю торговлю и услуги, миграцию капитала, перевод прибылей на инвестиции, предоставление займов и субсидий, научно-технический обмен, туризм, государственные и частные денежные переводы.
Основными элементами международной валютной системы являются:
Актуальность темы исследования. Валютный рынок является важнейшим компонентом современной рыночной экономики. Его роль постоянно растет. Положительная связь между уровнем ВВП и степенью развитости валютных рынков уже давно стала очевидной. Формирование рыночной системы хозяйствования в России обуславливает необходимость формирования и развития валютного рынка, представляющего собой сферу экономических отношений, где производятся операции по покупке, продаже и обмену иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных валютах.
Объектом исследования является валютные рынки России и мировой экономики.
Предмет исследования – процесс трансформации экономики страны при помощи валютного регулирования.
Цель работы заключается в определении роли и значения валютных рынков экономике Российской Федерации.
Задачи, с помощью которых достигалась цель:
• Изучение истории возникновения и развития мировой валютной системы;
• Определение роли международного валютного фонда на мировых валютных рынках;
• Анализ эффективных способов формирования валютных рынков, принципов функционирования и тенденций развития;
• Предложение моделирования валютного регулирования в стратегии развития экономики страны.
Новизна исследования заключается в развитии теоретических и методических подходов к мировому и отечественному валютному рынку на основе внедрения инновационных проектов.
Практическая значимость. Результаты исследования и предложенные пути решения проблем могут быть применены в процессе развития экономики страны.
1. Анализ валютных рынков России: процесс становления, современные проблемы функционирования
Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономических отношений и в первую очередь торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг становилось необходимым определять валютный курс, то есть курс национальных денежных единиц друг к другу. Подобная необходимость запустила процесс формирования мировой валютной системы.
Современная история развития мирового валютного рынка включает в себя Международный валютный рынок FOREX (Foreign Exchange Market), который представляет собой совокупность операций по купле-продаже иностранной валюты, и предоставлению ссуд на конкретных условиях (сумма, обменный курс, процентная ставка) с выполнением на определенную дату. Основными участниками валютного рынка являются: коммерческие банки, валютные биржи, центральные банки, фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции, инвестиционные фонды, брокерские компании; постоянно растет непосредственное участие в валютных операциях частных лиц.
Международное валютное устройство сегодня основывается на режиме плавающих валютных курсов: цену валюты определяет прежде всего рынок. Поэтому валютный курс то поднимается вверх (валюта дорожает), то падает вниз.
Два главных изменения определяют новый облик мировой валютной системы:
а) деньги полностью отделены теперь от какого бы то ни было материального носителя;
б) мощные информационные и телекоммуникационные технологии позволили объединить денежные системы разных стран в единую глобальную финансовую систему, не признающую границ.
Становление высокоэффективной экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.
Международный валютный фонд (МВФ) является центральным учреждением международной валютно-финансовой системы, которая позволяет странам вести между собой экономические операции.
Основная задача Фонда – создание валютных резервов, из которых правительства стран-членов МВФ могут заимствовать средства для преодоления временных нарушений платежного баланса и предотвращения диспропорций в мировой экономике.
На Международный валютный фонд возложена исключительно важная и серьезная обязанность по надзору за обменными курсами.
Валютная политика — относительно самостоятельная составная часть общей макроэкономической, в том числе денежно-кредитной, государственной политики России.
Средством реализации валютной политики России является валютное регулирование — государственная регламентация валютных отношений, издание нормативных актов, валютный контроль и оперативное руководство со стороны соответствующих государственных органов, заключение международных валютных соглашений. Валютное регулирование в России, как и в странах с развитой рыночной экономикой, является преимущественно нормативным.
Сложившаяся система международных финансовых институтов изжила себя и нуждается в радикальном реформировании.
В 2006 году валютный рынок России претерпел существенные изменения: годовой оборот вырос с $7,3 трлн до $9,5 трлн, то есть на $2,2 трлн (+30%).
Рис. 1. Изменения годового оборота по основным валютам российского рынка в 2006 году (в триллионах $)
За 2006 год ликвидность внутреннего валютного рынка России выросла значительно, на рынке начали развиваться высокие финансовые технологии, расширился инструментарий.
По уровню своих золотовалютных запасов в 2006 году, достигших $278,9 млрд., Россия вышла на третье место и отставала на тот момент только от Китая и Японии. Китай имел 987,93 млрд долл. (не считая еще 131,20 млрд долл. у Гонконга), а Япония - 865,58 млрд долл. (+5%).
C середины 2001 г. в России началась либерализация системы регулирования валютных отношений. Принятие в 2003 г. нового закона «О валютном регулировании и валютном контроле» означало установление конкретного срока отмены большинства ограничений на валютные операции движения капитала (1 января 2007 г.), причем ряд ограничений был отменен досрочно в середине 2006 г.
Реформирование затронуло практически всю систему валютного регулирования: понятийный аппарат, принципы, инструменты и методы правового регулирования валютных операций, их организационную структуру. Вступление в силу нового закона потребовало кардинального обновления нормативно-правовой базы валютного регулирования.
Основные цели валютной политики непосредственно определяются целями экономической политики государства и могут включать достижение и поддержание устойчивого экономического роста, сдерживание роста безработицы и инфляции, поддержание равновесия платежного баланса.
Рис. 2. Инструменты валютного регулирования
Российским валютным законодательством финансовые операции международного факторинга еще недостаточно полно урегулированы. Это связано, очевидно, с тем обстоятельством, что в Гражданском кодексе РФ нет пока такого финансового инструмента, как факторинг.
На протяжении последних лет в России постепенно либерализуется валютное законодательство. Важнейшим шагом в этом направлении стал ввод в действие новой редакции закона «О валютном регулировании и валютном контроле».
2. Эффективные способы формирования валютных рынков РФ, принципы функционирования и тенденции развития
В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуют специальные рынки, на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынок по своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг, международного движения капитала, рабочей силы и технологий.
Валютные рынки стран ведут себя по-разному. В таблице «Асимметрия сфер обращения валют» представлена общая картина происходящего.
Например, американский доллар полностью (три плюса на схеме) обслуживает внутреннее обращение страны, почти всю национальную внешнюю торговлю. В США 90% внешнеторговых сделок - как экспорта, так и импорта - заключается в национальной валюте, в долларах.
Он впечатляюще представлен в мировой торговле, в официальных резервах третьих стран, также во внутреннем обороте других стран, в международных кредитных операциях, доллар выполняет функцию посредника на международных валютных рынках.
С институциональной точки зрения валютный рынок представляет собой множество крупных коммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другом сложной сетью современных коммуникационных средств связи, с помощью которых осуществляется торговля валютами.
К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести следующие :
• Своевременное осуществление международных расчетов
• Регулирование валютных курсов
• Диверсификация валютных резервов
• Страхование валютных рисков
• Получение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валют
• Проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование национальной экономики, и согласованной политики в рамках мирового хозяйства.
По некоторым оценкам на мировом валютном рынке активно оперируют примерно 1600 банков.
Валютную стратегию в России осуществляет Банк России, деятельность которого базируется на собственных резервах. Так как основная доля объема торговли валютой приходится на московский валютный рынок и официальный курс доллара определяется на торгах ММВБ, Банк России оказывает влияние на формирование валютного курса посредством интервенций на ММВБ и операций на межбанковском рынке, а также посредством контроля уполномоченных банков.
2007 год для валюты стран еврозоны был явно удачнее, нежели для её американского соперника. Евро не уставал ставить один рекорд за другим по отношению к доллару.
Снижение доллара по отношению к европейской валюте в уходящем 2007 году достигло исторического минимума на торгах 23 ноября, когда американец рухнул ниже отметки 1,49 доллара за евро. Валюте, однако, не удалось преодолеть психологически важный уровень 1,50, и в паре EUR/USD началась коррекция, которую можно наблюдать вплоть до настоящего момента.
Рис. 4. Динамика пары EUR/USD в2007 году
Информационно-торговые и брокерские системы ведущих банков, соединенные между собой электронной технологией фактически создали глобальный межбанковский валютный рынок, операции на котором осуществляются 24 часа в сутки.
Возросла «прозрачность» рынка, что позволило заметно сузить спрэды между курсами покупки и продажи валюты. В результате возросла конкуренция между банками за качество предоставляемых услуг.
Снизились риски при проведении валютных операций, поскольку возросла скорость заключения сделок и сократилось время между моментом заключения сделки и ее исполнением. В настоящее время средний разрыв во времени между заключением и исполнением сделки между участниками, расположенными на разных континентах, сократился до минимума и составляет 2 дня.
С применением современных технологий значительно возрос уровень конкуренции и концентрации капитала на рынке. И, наконец, самое главное, электронные технологии во многом способствовали консолидации структуры мирового валютного рынка, его разделению на межбанковский и клиентский. В настоящее время 65% объема операций на мировом валютном рынке приходится на межбанковские операции, а 35% — на обслуживание клиентов.
Растущая доступность информационных услуг повысила «прозрачность» рынков. Возросла привлекательность рынка для частных инвесторов.
Органы государственной власти, определяющие экономическую, финансовую и денежно-кредитную испытывают постоянную необходимость в информации о взаимоотношениях государства как субъекта международных экономических отношений с экономическими агентами внешнего мира. Такого рода информация также необходима самим экономическим агентам для принятия решений относительно будущих действий на финансовых, валютных и денежных рынках, в области инвестиционной и ценовой политики.
Основные потребности в подобной информации удовлетворяют балансы международных расчетов, а чаще основная их часть — платежный баланс государства, который отражает товарные и финансовые потоки между данной страной и всем остальным миром.
Все расчеты страны с внешним миром обобщаются в платежном балансе. Баланс — конечный результат всех экономических сделок фирм и граждан данной страны (резидентов) с заграницей.
Таблица 1 Структура платежного баланса
Понижение курса национальной валюты направлено на стимулирование экспорта и содержание импорта товаров. Однако роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке.
Одним из способов достижения нулевого сальдо платежного баланса и, следовательно, приведения в равновесие валютного рынка, может быть девальвация. Влияние девальвации на состояние валютного рынка может быть описано с помощью упрощенной модели. В этой модели состояние валютного рынка зависит от эластичностей спроса на импорт и предложения экспорта.
Таблица 2 Влияние ревальвации и девальвации на состояние платежного баланса
Девальвация также изменяет распределение доходов в стране в пользу групп населения, занятых в производстве и продаже товаров и услуг, участвующих в международной торговле (экспортных товаров и импортозамещающих товаров - конкурентов импорту), и в ущерб продавцам, не участвующим в торговле товаров и услуг (таким, как учителя и строительные рабочие). Но воздействие девальвации на относительные доходы краткосрочно и, вероятнее всего, проявляется в первые 12 месяцев.
3. Моделирование валютного регулирования в стратегии развития экономики страны
Цель валютной стратегии – определение средне- и долгосрочных организационных и экономических мероприятий в области валютной политики, исходя из приоритетов общества – обеспечения устойчивого экономического роста, занятости населения, повышения его жизненного уровня, социальной защищенности.
Именно это и является основной задачей рыночных реформ.
Объектом теории валютного курса является прежде всего определение гибкого равновесного курса как экономической категории.
На базе модели Манделла-Флеминга (М-Ф) выводится общеизвестная модель платежного баланса, один из самых распространенных подходов к определению валютного курса. Суть его состоит в том, что при чистом колебании валютный курс будут уравновешивать потоки спроса и предложения на иностранную валюту, т. е. сальдо платежного баланса должно быть равно нулю.
Модель Манделла-Флеминга строится для малой открытой экономики, которая может получать или предоставлять кредиты любых размеров на мировых финансовых рынках, не влияя при этом на мировой уровень ставки процента.
Можно сделать вывод, что следствием увеличения национального выпуска является обесценение национальной вылюты, а при повышении отечественных процентных ставок наблюдается удорожание валюты.
Международная валютная система (МВС) является формой организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Она возникла в результате эволюции мирового капиталистического хозяйства и юридически закреплена межгосударственными соглашениями
Главная задача международной валютной системы — регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота разных стран.
Современную международную валютную систему иногда называют «несистемной», поскольку механизм регулирования курсов между основными международными валютами практически отсутствует.
В рамках системы управления валютными рисками представляется немаловажным проводить оценку возможных потерь по инструментам, портфелям и субпортфелям, основанную на анализе влияния рыночных рисков, в частности, валютных рисков. В настоящее время существуют различные методологии оценки возможных потерь по финансовым инструментам и портфелям VaR (Value at Risk), в том числе Risk Metrics, аналитические подходы (например, дельта-гамма подход), методы симуляций Монте-Карло. В связи с этим становится актуальной проблема выбора конкретных стратегий внедрения VaR в банке, позволяющих адекватно измерить рыночные риски.
Наряду с аналитическими подходами, рекомендуемыми для расчёта и анализа VaR отдельных инструментов (форвардных контрактов, опционов, свопов и т.п.), бывает полезна оценка VaR портфеля (например, субпортфеля открытых валютных позиций).
Согласно классическому подходу, используемому также и в качестве случайной величины изучались натуральные логарифмы ежедневных темпов роста официальных курсов Банка России иностранных валют к рублю за период с 12.02.2007 по 31.12.2007.
.
Рис. 5. Гистограмма распределения логарифма темпа роста курса немецкой марки к российскому рублю и результаты теста на нормальность
Эти результаты позволяют сделать вывод о возможности в настоящий момент эффективного использования методологии Risk Metricsд при разработке методологии VaR в банке для оценки потерь по открытым валютным позициям, связанным с рисками изменения валютных курсов на российском рынке.
Для принятия адекватных мер по управлению каким-либо явлением или процессом, словом, любым объектом управленческого воздействия, этот объект надо не только определить, но еще и идентифицировать, то есть либо отнести к уже известной группе явлений, процессов и т.д., найдя и описав общие для всех характеристики, либо создать новую группу, выявив неизвестные характеристики и описав их.
Любой вид деятельности неизбежно связан с определенным риском, который может привести к убыткам. Бизнес обычно сталкивается с различными его видами.
Принятие на себя рисков за соответствующее вознаграждение традиционно относится к сфере деятельности банков. Отсюда и необходимость эффективного рискового менеджмента, который отвечал бы требованиям быстро развивающихся национальных и международного финансовых рынков.
Форвард — это срочная сделка, при которой продавец и покупатель соглашаются на поставку базисного актива (в нашем случае это евро против долларов или рублей) на определенную дату в будущем, в то время как цена базиса устанавливается в момент заключения сделки.
Фьючерс — это тоже срочная сделка. Фьючерс отличается от форварда тем, что это биржевой продукт, а значит условия (срок, сумма) являются стандартизированными.
Валютные свопы. Вид финансовых сделок, при которых покупатель (продавец) валюты в момент ее покупки (продажи) берет на себя обязательство через определенный срок продать (купить) эту же валюту.
Валютный опцион «колл» долларевро с расчетами в рублях.
Удобство выбора опциона:
Во-первых, опцион — это право, а не обязанность. Т.е. при изменении ситуации с ликвидностью, от опциона можно отказаться.
Во-вторых, банк предложил приобретать опционы на любые суммы и сроки.
В-третьих, по опциону не может возникнуть неограниченных потерь, т.к. в обязанность покупателя входит лишь уплата первоначальной премии (т.е. стоимости опциона), которая составляет около полтора процента от суммы на месячный срок по текущему курсу (т.н. «at the money»). Опционы на более длительные сроки (два месяца и больше) стоят дороже. Уплаченную премию, согласно новому Налоговому кодексу можно относить на себестоимость (в том случае, если было хеджирование, а не спекуляция, что легко доказывается предоставлением контракта с поставщиком в евро, под который был куплен опцион).
Завершая работу, необходимо отметить:
Валютный рынок России вступает в новую фазу, для которой будет характерно усиление позиций европейской валюты.
Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей в Российской федерации за последние годы развивается бурными темпами.
Цель стратегической, структурной политики России состоит в формировании цельной национальной валютной системы, которая должна соответствовать, с одной стороны, условиям рыночной экономики, а с другой — структурным принципам мировой валютной системы, зафиксированным в уставе МВФ.
Одна из основных задач, которую ставит перед собой Банк России, проводя интервенции на ММВБ, - снижение привлекательности доллара в качестве более доходного и ликвидного актива, чем национальная валюта, и удержание роста курса доллара ниже уровня инфляции.
Снижение доллара по отношению к европейской валюте в уходящем 2007 году достигло исторического минимума на торгах 23 ноября, когда американец рухнул ниже отметки 1,49 доллара за евро. Валюте, однако, не удалось преодолеть психологически важный уровень 1,50, и в паре EUR/USD началась коррекция, которую можно наблюдать вплоть до настоящего момента.
Для принятия адекватных мер по управлению каким-либо явлением или процессом, словом, любым объектом управленческого воздействия, этот объект надо не только определить, но еще и идентифицировать, то есть либо отнести к уже известной группе явлений, процессов и т.д., найдя и описав общие для всех характеристики, либо создать новую группу, выявив неизвестные характеристики и описав их.
