633. Механизмы вексельных операций в современной финансовой практике
Содержание
Введение 3
1. Теоретические основы вексельного обращения. 5
1.1. Правовые основы вексельного обращения в России и за рубежом. 5
1.2. Экономические функции векселя. 17
2. Вексельный рынок в России. 23
2.1. Количественные характеристики вексельного рынка. 23
2.2. Организация и инфраструктура вексельного рынка. 34
3. Механизмы современных банковских вексельных операций. 49
3.1. Организация рынка коммерческих бумаг в США и Франция. 49
3.2. Вексельные программы коммерческих банков в России. 58
3.3. Направления повышения эффективности операций с векселями. 61
Заключение. 76
Список использованной литературы 80
Список использованной литературы
1. Гражданский кодекс РФ (части I от 21.10.94 и II от
2. 22.12.1995г.).
3. Конвенция о единообразном законе о переводном и простом векселе. Заключена в Женеве 07.06.30г. и вступила в силу для СССР 25.11.36г.// Собрание Законов СССР. 1937. Отд.II. №18. Ст.108.
4. Конвенция, имеющая целью разрешение некоторых коллизий законов о переводных и простых векселях. Заключена в Женеве 07.06.30г. и вступила в силу для СССР 25.11.36г.// Собрание Законов СССР. 1937. Отд.II. №18. Ст.109.
5. Конвенция о гербовом сборе в отношении переводных и простых векселей. Заключена в Женеве 07.06.30г. и вступила в силу для СССР 25.11.36г.// Собрание Законов СССР. 1937. Отд.II. №18. Ст.110.
6. Федеральный закон «О переводном и простом векселе» №48-ФЗ от 11.03.1997.
7. Федеральный закон «Об акционерных обществах» N 208-ФЗ от 26.12.1995г.
8. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» N 46-ФЗ от 05.03.1999г.
9. Федеральном закон «Об обязательном экземпляре документов» N 77-ФЗ от 29.12.1994 г.
10. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» N 39-ФЗ от 22.04.1996г.
11. Федеральном закон «Об электронной цифровой подписи» N 1-ФЗ от 10.01.2002 г.
12. Постановление Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ "О некоторых вопросах
13. практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей" от 04.12.2000г. N 33/14.
14. Постановление ЦИК и СНК «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе» от 07.08.37г. №104/1341.
15. План действий Правительства РФ по реализации Программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2002 - 2004 годы). Утвержден распоряжением Правительства РФ от 16.03.2002г. №314-р.
Монографии:
16. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.:ЮрИнфоР, 1996. – 267 с.
17. Белов В.А. Очерки по вексельному праву. М.: ЮрИнфоР, 2007. – 460 с.
18. Белов В.А. Положение о векселях в схемах, примерах, терминах и определениях. М.: ЮрИнфоР, 2006. – 252 с.
19. Вишневский А.А. Вексельное право.- М.:Юрист.-2006.- 304 с.
20. Карлик А.Е., Леонова Т.И., Карасев С.Б. Операции с векселями на предприятии и их экономическая эффективность: Методическое пособие // Под науч.ред. проф., д.э.н. А.М.Колесникова.- СПб.: Текс, 2006.-64 с.
21. Кинг А.М. Тотальное управление деньгами. СПб.: Полигон. – 2007.- 448 с.
22. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. СПб.: Бизнес-пресса. – 2007. –453 с.
23. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер. – 2007. – 624 с.
24. Палий В.Ф. Комментарии к международным стандартам финансовой отчетности. М.: Аскери. –2007.- 352 с.
25. Селиванкин В.А. Техника кредитования. Ленинград: Кооперация. – 2006. – 192 с.
26. Федоров А.Ф. Вексельное право. Одесса: «Экономическая» типография №43, 1906. – 701 с.
27. Макеев А.В. Неэмиссионные ценные бумаги. М.: Финансовая академия.-2002.- 165 с.
28. Фельдман А.Б. Производные финансовые и товарные инструменты. М.: Финансы и Статистика.- 2007. – 302 с.
29. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под ред. проф. Грязновой А.Г. – М.: Финансы и Статистика.-2007.-1165 с.
30. Экономика. Учебник по курсу «Экономическая теория». Под ред. А.С.Булатова.- М.: Издательство БЕК. – 2007. С. 437.
31. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен. – 2007. –325 с.
32. Периодические издания:
33. Давыдов А.В. Как банку зарабатывать на векселях.// Валютное регулирование и ВЭД, 2002, №8.– С.6-12.
34. Ермак А.П. Российский рублевый долговой рынок. Материалы круглого стола “Развитие вексельного рынка”, 28.11.2003, Москва, Совет Федерации.
35. Николкин В. Вексель - новый облик старого знакомого// Рынок Ценных Бумаг", 2002 , №8. С.34.
36. Круглый стол «Перспективы рынка коммерческих бумаг и информационная вексельная система АУВЕР на технической базе ММВБ – первый организованный рынок векселей». М: АУВЕР, 2002.- 17 с.
Иностранная литература:
37. Alworth J. S., Borio C. E. V.: Commercial paper markets: a survey,
38. April 1993. –139 p.
39. Gerald O. Halter. Bank Investments & Funds Management. Second Edition. NY: American Bankers Association. 1991.–389 p.
40. World Bank Glossary. - Washington: The World Bank. - 1991. - p. 43.
Доклад
На первых этапах развития рынка коммерческих бумаг его основными эмитентами являлись текстильные компании, железные дороги, предприятия легкой промышленности, а инвесторами, как правило, банки различных штатов.
Современная Россия не стоит в стороне от общемировых тенденций. У нас имеют хождение практически все виды финансовых инструментов, относящиеся к категории коммерческих бумаг. Но в отличие от Европы и Америки они в большей своей части используются как механизм бартерной взаимозачетной экономики. Они не являются надежным инструментом по привлечению денежных ресурсов (за исключением банковских выпусков). Хотя в свою очередь необходимо отметить, что в последнее время в России до 60-70% всего внебиржевого оборота национального рынка ценных бумаг приходится именно на них.
Актуальность исследования обусловлена тем, что в соответствии со статьями 143, 145 и 815 Гражданского кодекса Российской Федерации вексель — это ордерная ценная бумага, удостоверяю¬щая ничем не обусловленное обязательство вексе¬ледателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводный вексель) выпла¬тить по наступлении предусмотренного в векселе срока определенную сумму его владельцу (векселе¬держателю). В настоящее время хождение в России имеют два вида векселя: простые и переводные.
Вексель имеет ряд особенностей, делающих столь выгодным использование его в хозяйственной практике. Такими отличительными характери¬стиками векселя являются:
Предмет исследования - Механизмы вексельных операций
Объект исследования - Современная финансовая практика, современный вексельный рынок
Цель исследования – выявить направления повышения эффективности операций с векселями.
Задачи исследования:
• Раскрыть теоретические основы вексельного обращения
• Охарактеризовать вексельный рынок РФ на современном этапе
• Выявить механизмы современных банковских вексельных операций
Дипломная работа состоит из введения, заключения, 3-х глав и списка использованной литературы.
Первая глава представляет собой теоретические основы вексельного обращения, где раскрываются правовые и экономические основы вексельного обращения и особенности векселя как ценной бумаги.
Во второй главе раскрыты качественные и количественные показатели вексельного рынка России, подробно раскрыта организация и инфраструктура рынка вексельного обращения.
В третьей главе охарактеризованы механизмы современных банковских вексельных операций и пути усовершенствования эффективности работы участников вексельного рынка.
Вексель имеет ряд особенностей, делающих столь выгодным использование его в хозяйственной практике. Такими отличительными характери¬стиками векселя являются:
Абстрактность, выражающаяся в том, что в текст векселя не включаются причины его появления, т.е. его выдача юридически не привязывается к конкретному договору. В противоположность обоснованным обязательствам, в которых последнее обусловливается каким-либо ожида¬нием (например, платеж покупной суммы ввиду передачи проданного имущества, платеж суммы займа ввиду получения такового), вексельное обязательство отвлекается от всякого основания. Векселя (простые или переводные) с одинаковым номиналом, равным сроком погашения, а также в случае, если по ним возможно устанавливать начисление процентов с одинаковой процентной ставкой, выданные: один —в результате реализации торговой сделки, другой — в погашение задолженности по договору займа (кредита), тре¬тий — просто из добрых побуждений векселедателя к векселедержателю, не имеют никаких юри-дических отличий.
Договорный характер. Рассматривая вексель как договорное обязательство, следует иметь в виду не то договорное отношение, которое привело к появлению векселя, например куплю-продажу или заем, а отношение, которое создается самим векселем. Договорный момент обнаруживается в том, что векселедатель становится ответственным перед векселедержателем в силу передачи ему векселя — документа с намерением принять на себя обязательство перед ним. То же намерение преследуется трассатом, когда последний берет на себя вексельное обязательство, принимая вексель к платежу.
Бесспорность заключается в том, что обязательство плательщика заплатить по векселю определенную сумму ничем не обусловлено. Оно не связано с совершением кем-либо какого-либо действия или события. Должник по векселю обя¬зан платить только потому, что он выдал вексель совершенно независимо от его оправдавшихся или неоправдавшихся ожиданий, связанных с принятием на себя вексельного обязательства.
Односторонность. Вексель содержит одно¬стороннее обязательство, из него вытекает только обязанность одного определенного лица заплатить. Если и говорят об обязанностях векселедер¬жателя, например, что он должен предъявить вексель к акцепту, опротестовать его в случае неакцепта или неплатежа и так далее, то это лишь неверное выражение, так как это не обязанности векселедержателя, а лишь условия, необходимые для осуществления принадлежащих ему прав.
Самостоятельность вексельного обязательства. Каждое условное и безусловное обязательтво по векселю, принятое на себя лицом, выступа-ющим участником документа, носит абсолютно самостоятельный характер и совершенно не зави¬сит от действительности прочих заключенных в векселе обязательств.
Формальность. Вексель представляет собой формальное обязательство. Вексельное отношение должно быть облечено в письменную форму. Если нет письменной формы — отсутствует и вексельное обязательство; требование письменной формы от¬носится не только к моменту выдачи векселя, но и к другим моментам его существования и обраще¬ния: к акцепту, передаче (см. ниже), авалю (см. ниже) и т.д. Закон (ст. 1 и 75 Положения о перевод-ном и простом векселе; раздел II приложения 5 к Положению о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг) устанавливает необходимое (обяза¬тельное) содержание (реквизиты) векселя. Документ, составленный без соблюдения вексельной формы, теряет силу вексельного обязательства.
Обращаемость, или передаваемость. Данное свойство векселя обеспечивается тем, что первый приобретатель имеет право передавать его в собственность другому лицу. Такое же право имеет и каждый из последующих приобретателей векселя. Причем очевидно, что их право обеспечивается реализацией данного права первым приобретателем. Передача векселя производится по¬средством совершения на нем передаточной надписи, носящей название индоссамента.
Денежность. Вексель — обязательство денежное. Оно всегда содержит в себе платеж де¬нежной суммы. Вексельное обязательство не мо-жет быть выражено ни в каком ином имуществе, кроме как в деньгах.
Право протеста. Протест является публично-правовым актом, имеющим цель удостоверить те или иные факты, с которыми вексельное законо¬дательство связывает наступление определенных правовых последствий. Публичность акта протеста придает этим фактам достоверность и их оспаривание становится возможным лишь в порядке, установленном для обжалования действий соответствующих официальных органов. Протест векселей в неплатеже, неакцепте и недатировании акцепта производится нотариальными конторами.
Отсутствие эмиссионного характера. В соответствии с Законом РФ от 22.04.1996 г. №39— ФЗ «О рынке ценных бумаг» вексель не является эмиссионной ценной бумагой, следовательно, его выдача не предусматривает реализации процедур, связанных с осуществлением эмиссии цен¬ных бумаг.
Суммарный объем российского рынка рублевых облигаций за 4 мес. 2007 г. вырос на 11% и на 1 мая составил около 1050 млрд руб. по номиналу. При этом на долю государственных (федеральных) ценных бумаг пришлось около 58%, а их объем в обращении вырос на 9,8% и составил примерно 612 млрд руб. по номиналу. Одновременно заметно активизировались и субъекты Российской Федерации, хотя их доля в общем объеме пока невелика - около 14%, а суммарный объем займов в обращении составляет более 150 млрд руб. (рост составил 21%). Рынок корпоративных облигаций увеличился с начала 2007 г. на 11%, составив на начало мая 2007 г. около 296 млрд руб. по номиналу; его доля на рынке рублевых облигационных займов - примерно 28%.
Проведенный детальный анализ ситуации на российском и зарубежных вексельных рынках позволяет представить ряд обобщающих положений и выводов, связанных с развитием российского вексельного рынка.
1) В рамках развития и совершенствования национальной правовой базы вексельного рынка за последние 10-15 лет была произведена определенная доработка внутреннего законодательства. В частности, в целях компенсации потерь кредитора Федеральным законом «О переводном и простом векселе» №48-ФЗ от 11.03.97г. предписывается проценты и пеню при увеличении исковой суммы по неоплаченным в срок векселям рассчитывать исходя из размера действующей учетной ставки Центрального банка РФ, а не 6 и 3%, указанных в ЕВЗ. Кроме того, вводится ускоренная процедура исполнения вексельных исков.
Однако внутреннее законодательное поле функционирования всех субъектов вексельного рынка нуждается в дальнейшей корректировке, с тем, чтобы превратить вексель в действительно удобный и универсальный инструмент кредитования, расчетов и денежно- кредитного регулирования, исключающий возможность необоснованных финансовых потерь участников вексельного обращения.
2) Попыткой исправить указанные недостатки национальной
правовой базы вексельного рынка явилась проанализированная
автором разработка законопроекта «О внесении изменений и
дополнений в Федеральный закон «О переводном и простом векселе»
(в части совершенствования правовых условий для развития рынка
неэмиссионных ценных бумаг)» со стороны Минэкономразвития
России совместно с ФКЦБ России, МАП России, Банком России и Минюстом России. В законопроекте было предложено установлении законодательной основы организованного сегмента рынка векселей на основе добровольного раскрытия информации, при строгом соблюдении норм международных Женевских Конвенций о векселях, принципов свободы договора и свободы перемещения финансовых средств на территории Российской Федерации, защиты прав инвесторов при недопустимости ограничения прав участников вексельного оборота.
3) Автором настоящей дипломной работы была предпринята попытка разработать собственную классификацию видов векселей, обращающихся на российском вексельном рынке. Обозначенная классификация позволила в дальнейшем более полно раскрыть особенности каждого сегмента вексельного рынка.
4) Рассмотрение вексельного обращения на развитых рынках зарубежных стран было проведено на примере рынков коммерческих бумаг США и Франции. Бесспорно, что рынок коммерческих бумаг США является крупнейшим и наиболее развитым в мире как по объему, так и по структуре обращающихся инструментов.
Принимая во внимание тот факт, что в настоящее время в России де-факто сложилась основа рынка коммерческих бумаг в виде существующего рынка векселей в качестве краткосрочных инструментов финансирования оборотных средств, рынок коммерческих бумаг США мог бы стать примером для дальнейшего развития нашего национального рынка коммерческих бумаг.
5) Возможность использования зарубежного опыта на российском
вексельном рынке, по мнению автора дипломной работы, заключается
в создании организованного внебиржевого рынка векселей или
биржевого рынка коммерческих бумаг с применением разработанной
инфраструктуры американского рынка коммерческих бумаг.
6) Проведенный автором анализ структуры современного
вексельного рынка России, показывает, что на сегодняшний день
рынок векселей является крупнейшим сегментом российского рынка
ценных бумаг. В настоящее время на вексельном рынке представлены
ценные бумаги как промышленных предприятий, так и коммерческих
банков. Однако, основной объем на вексельном рынке занимают все
же банки, привлекающие средства с финансового рынка путем
выписки своих векселей. По данным Банка России, на 1 марта 2004 г.
объем выпущенных векселей банками составлял более 475 млрд. руб.,
увеличившись с начала года на 2%. При этом объем рыночных
векселей (за исключением векселей до востребования и со сроком
обращения более года) составляет на 1 марта 2004г. около 256 млрд.
руб. или почти 54%.
Многие компании и банки рассматривают выпуск векселей как первый этап выхода на публичный рынок заимствований. В тоже время векселя являются полноправным механизмом привлечения денежных средств на фондовом рынке, и осуществление вексельных программ может осуществляться параллельно с другими формами заимствования, т.к. решают другие (относительно облигационных займов, например) задачи, стоящие перед компаниями и коммерческими банками.
7) В целях содействия созданию организованного внебиржевого
рынка векселей и биржевого рынка коммерческих бумаг АУВЕР
разработала основные принципы организации такого рынка. Это было
сделано в рамках рассмотренной автором в настоящей работе
Информационной вексельной системы АУВЕР. В информационной
вексельной системе АУВЕР не осуществляется обращение векселей.
Она является системой информационного обеспечения внебиржевого
организованного рынка векселей. Конечной целью развития ИС ОВР является осуществление поставки против платежа на вексельном рынке путем проведения расчетов через Расчетную палату ММВБ, раскрытие информации, расчет средневзвешенных цен и, далее, организация биржевого рынка коммерческих бумаг (наиболее ликвидных векселей).
Реализация этих условий станет качественно новым скачком в развитии рынка корпоративного долга, т.к. позволит промышленным компаниям существенно упростить механизм привлечения средств с денежного рынка, а участникам рынка ценных бумаг даст более безопасный и ликвидный инструмент для краткосрочных вложений.
Развитие вексельного рынка поможет ускорить темпы развития цивилизованного российского рынка ценных бумаг.
В конечном итоге, развивая вексельные программы, все мы решаем одну задачу - способствуем росту и укреплению экономики России.
