245. Оценка требуемой доходности по заемному капиталу и разработка политики заимствования на примере ОАО «ЧМК»
Оглавление
Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.
По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Поскольку в организацию с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, постольку она с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. В противоположность данному мнению многим японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала, а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например, в американских корпорациях. Объясняется тем, что в этих двух странах инвестиционные потолки имеют совершенно разную природу – в США основной потолок инвестиций поступает от населения, в Японии – от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны банков, а, значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.
Финансовый менеджмент как одна из функций аппарата управления в условиях рыночных отношений приобретает особое значение. Любой бизнес начинается с постановки и ответа на три вопроса.
♦ Какова величина и оптимальный состав активов акционерного
общества, позволяющих достичь поставленных целей и задач?
♦ Где найти источники финансирования и каков должен быть их
оптимальный состав?
♦ Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость акционерного общества?
Решаются эти вопросы в рамках финансового менеджмента — ключевой подсистемы общей системы управления.
Организационная структура системы управления финансами акционерного общества, ее кадровый состав могут быть построены с учетом тех же факторов, что и общая структура управления. Для крупных компаний характерно создание обособленных специальных служб, как правило, включающих бухгалтерию и финансовый отдел. В небольших акционерных обществах и предприятиях должности финансового директора и бухгалтера обычно совмещены. Таким образом, работа финансового менеджера является либо частью работы высшего звена управления фирмы, либо состоит в представлении аналитической информации; необходимой и полезной для принятия управленческих решений финансового характера.
Основными методами финансового управления являются: прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, а также организация систем расчетов, финансовой помощи, финансовых санкций, начисления амортизации, стимулирования, ценообразования.
Составным элементом приведенных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, котировки курсов акций и валют и т. д.
Основу информационного обеспечения системы финансового управления составляют: бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, учреждений банковской системы, товарных, фондовых, валютных бирж и др.
В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может проводиться по следующим трем направлениям:
♦ общий финансовый анализ и планирование;
♦ обеспечение акционерного общества финансовыми ресурсами
(управление источниками средств);
♦ распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).
Определение направления деятельности одновременно обозначает и основные задачи, стоящие перед менеджером. Состав этих задач может быть представлен следующим образом:
1) в рамках общего финансового анализа и планирования осуществляется общая оценка:
♦ активов и источников финансирования;
♦ величины и состава ресурсов, необходимых для поддержания достигнутого экономического потенциала акционерного общества и расширения его деятельности;
♦ источников дополнительного финансирования;
♦ системы контроля за состоянием и эффективностью использования финансовых ресурсов;
2) в рамках управления источниками средств предполагается дать детальную оценку:
♦ объему требуемых финансовых средств;
1. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 №31р
2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организаций», утвержденным приказом Минфина РФ от 8 июля 1999 №10 (ПБУ 4/99)
3. Федеральный Закон РФ от 26.10.02. №127 – ФЗ «О несостоятельности (банкротстве»)
4. 50 лекций по микроэкономике/ под ред. В.С. Автономова – СПб, 2005
5. Алексеева М.М. Управление деятельностью фирмы. - М., 2006
6. Артеменко В.Г. Беллендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.,1999.
7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., 2006
8. Балабанов И.Т. Анализ планирования финансов хозяйствующего субъекта. – М., 2006
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М., 2005.
10. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. – М., 2006
11. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев., 2006
12. Бланк И.А. Управление формированием капитала, - К., 2005
13. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев. – 2005
14. Бухгалтерский учет / под ред. П.С. Безруких. – М., 2005
15. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. – М., 2005
16. Вейцман Н.Р. Анализ финансовых показателей. – М., 2005
17. Гибсон Дж. Организации: поведение, структура, процессы. – М., 2005
18. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб., 2006
19. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. – М., 2006
20. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое состояние предприятия. – М., 2005
21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М., 2005
22. Журавлев В.И., Говдя С.Е. Комплексный анализ. – М.. 2005
23. Карпунин М.Г. Функционально-стоимостной анализ в отраслевом управлении эффективностью. – М., 2006
24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М., 2005
25. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М., 2006
26. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М., 2005
27. Коваль Л.С. Международные стандарты и теория бухгалтерского учета. – М., 2005
28. Колчина Н.В. Финансы предприятий. - М., 2005
29. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. – М., 2006
30. Курс анализа хозяйственной деятельности / Под ред. М.И. Баканова и С.К. Татура. – М., 2005
31. Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М., 2005
32. Лапуста М.Г., Шарпукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М., 2006
33. Литвак Б.Г. Разработка управленческого решения. – М., 2005
34. Любушин Н.П. Анализ себестоимости продукции и издержек обращения. - М., 2005
35. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-кономической деятельности предприятия. – М. – 2005.
36. Маргулис А.Ш. Анализ баланса промышленного предприятия. – М., 1999
37. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия (объединения)/ Под ред. А.И. Бужинского. – М., 2006
38. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.,2006
39. Новак В.А. Экономический анализ эффективности производства. – М., 1999
40. Поклад И. Экономический анализ производственно-финансовой деятельности промышленных предприятий. – М., 2005
41. Предприятие: стратегия, структура, положение об отделах и службах, должностные инструкции. – М., 2006
42. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М., 2006
43. Раицкий К. Экономика управления: Учебник. М., 2005
44. Росс С., Вестерфильф Р., Джоржан Б. Основы корпоративных финансов, Пер. с англ.- М., 2005
45. Русак Н.А. Основы финансового анализа. – М., 2005
46. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М., 2005
47. Современная экономика/ под ред. О.Ю. Мамедова. – Ростов-н/Д., 2006
48. Татур С.К. Теоретические основы управления. – М., 2006
49. Теория анализа хозяйственной деятельности/ Под ред. В.В. Осмоловского. – Минск, 1990
50. Теплова Т.В. Управленческие решения. – М., 2006
51. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями, Учебник для ВУЗов. - М., 2005
52. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М., 2006
53. Финансы / под ред. Л.А. Дробозиной. – М., 2006
54. Финансовый менеджмент/ под ред. Н.Ф. Самсонова. – М., 2006
55. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. – Ростов н/Д., 2005
56. Шеремет А.Д. Платежеспособность предприятия. – М., 2006
57. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. – М., 2006
58. Шеремет А.Д. Финансы предприятия. – М., 2006
59. Экономика предприятия/ под ред. проф. О.И. Волкова. – М., 2005
60. Аврашков Л.Я., Графова Л.Я., Методика и практика оценки финансового состояния предприятия. // Современный бухучет. –2005. - №3. – с.8-18
61. Гиляровская Л, Соболев А. Комплексный подход к анализу и оценке финансового положения организации. //Аудитор. – 2005. - №4. – с. 47-54
62. Теплова Т. В. "Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании.Практика российских предприятий". Москва: Вершина, 2007
63. Дамодаран А. "Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов", 2-е издание. Москва:
"Альпина Бизнес Букс", 2004.
64. Майерс "Принципы корпоративных финансов"
