250. Оценка требуемой доходности по заемному капиталу и разработка политики заимствования на примере на ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ»
Оглавление
1. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса: Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 №31р
2. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организаций», утвержденным приказом Минфина РФ от 8 июля 1999 №10 (ПБУ 4/99)
3. Федеральный Закон РФ от 26.10.02. №127 – ФЗ «О несостоятельности (банкротстве»)
4. 50 лекций по микроэкономике/ под ред. В.С. Автономова – СПб, 2005
5. Алексеева М.М. Управление деятельностью фирмы. - М., 2006
6. Артеменко В.Г. Беллендер М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. – М.,1999.
7. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М., 2006
8. Балабанов И.Т. Анализ планирования финансов хозяйствующего субъекта. – М., 2006
9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? – М., 2005.
10. Барнгольц С.Б. Экономический анализ хозяйственной деятельности на современном этапе развития. – М., 2006
11. Бланк И.А. Управление прибылью. – Киев., 2006
12. Бланк И.А. Управление формированием капитала, - К., 2005
13. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. – Киев. – 2005
14. Бухгалтерский учет / под ред. П.С. Безруких. – М., 2005
15. Вахрин П.И. Финансовый анализ в коммерческих и некоммерческих организациях. – М., 2005
16. Вейцман Н.Р. Анализ финансовых показателей. – М., 2005
17. Гибсон Дж. Организации: поведение, структура, процессы. – М., 2005
18. Гиляровская Л.Т., Вехорева А.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. – СПб., 2006
19. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия. – М., 2006
20. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое состояние предприятия. – М., 2005
21. Ефимова О.В. Финансовый анализ. – М., 2005
22. Журавлев В.И., Говдя С.Е. Комплексный анализ. – М.. 2005
23. Карпунин М.Г. Функционально-стоимостной анализ в отраслевом управлении эффективностью. – М., 2006
24. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М., 2005
25. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М., 2006
26. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М., 2005
27. Коваль Л.С. Международные стандарты и теория бухгалтерского учета. – М., 2005
28. Колчина Н.В. Финансы предприятий. - М., 2005
29. Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. – М., 2006
30. Курс анализа хозяйственной деятельности / Под ред. М.И. Баканова и С.К. Татура. – М., 2005
31. Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М., 2005
32. Лапуста М.Г., Шарпукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. – М., 2006
33. Литвак Б.Г. Разработка управленческого решения. – М., 2005
34. Любушин Н.П. Анализ себестоимости продукции и издержек обращения. - М., 2005
35. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-кономической деятельности предприятия. – М. – 2005.
36. Маргулис А.Ш. Анализ баланса промышленного предприятия. – М., 1999
37. Методика экономического анализа деятельности промышленного предприятия (объединения)/ Под ред. А.И. Бужинского. – М., 2006
38. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. – М.,2006
39. Новак В.А. Экономический анализ эффективности производства. – М., 1999
40. Поклад И. Экономический анализ производственно-финансовой деятельности промышленных предприятий. – М., 2005
41. Предприятие: стратегия, структура, положение об отделах и службах, должностные инструкции. – М., 2006
42. Пучкова С.И. Бухгалтерская (финансовая) отчетность. – М., 2006
43. Раицкий К. Экономика управления: Учебник. М., 2005
44. Росс С., Вестерфильф Р., Джоржан Б. Основы корпоративных финансов, Пер. с англ.- М., 2005
45. Русак Н.А. Основы финансового анализа. – М., 2005
46. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. – М., 2005
47. Современная экономика/ под ред. О.Ю. Мамедова. – Ростов-н/Д., 2006
48. Татур С.К. Теоретические основы управления. – М., 2006
49. Теория анализа хозяйственной деятельности/ Под ред. В.В. Осмоловского. – Минск, 1990
50. Теплова Т.В. Управленческие решения. – М., 2006
51. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями, Учебник для ВУЗов. - М., 2005
52. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятий при угрозе банкротства. – М., 2006
53. Финансы / под ред. Л.А. Дробозиной. – М., 2006
54. Финансовый менеджмент/ под ред. Н.Ф. Самсонова. – М., 2006
55. Шепеленко Г.И. Экономика, организация и планирование производства на предприятии. – Ростов н/Д., 2005
56. Шеремет А.Д. Платежеспособность предприятия. – М., 2006
57. Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. – М., 2006
58. Шеремет А.Д. Финансы предприятия. – М., 2006
59. Экономика предприятия/ под ред. проф. О.И. Волкова. – М., 2005
60. Аврашков Л.Я., Графова Л.Я., Методика и практика оценки финансового состояния предприятия. // Современный бухучет. –2005. - №3. – с.8-18
61. Гиляровская Л, Соболев А. Комплексный подход к анализу и оценке финансового положения организации. //Аудитор. – 2005. - №4. – с. 47-54
62. Теплова Т. В. "Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании.Практика российских предприятий". Москва: Вершина, 2007
63. Дамодаран А. "Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов", 2-е издание. Москва:
"Альпина Бизнес Букс", 2004.
64. Майерс "Принципы корпоративных финансов"
Доклад
Уважаемые Председатель,
Проблему использования и привлечения заемного капитала на предприятиях широко освещали в литературе последних лет, причем не только в российской, но и зарубежной.
Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинству позиций, России необходим иностранный капитал, который мог бы принести новые (для России) технологии и современные методы управления, а также способствовать развитию отечественных инвестиций. Опыт многих развивающихся стран показывает, что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода иностранного капитала. Создание собственных передовых технологий в ряде стран начиналось с освоения технологий, принесенных иностранным капиталом.
Среди регионов России 66% всего иностранного капитала ($4 млрд. 291,6 млн.) было вложено в экономику Москвы.
На долю развитых стран приходится более четырех пятых всех инвестиций в Россию, причем из США в 2006 году поступило $1 млрд. 695 млн. (26,1%), из Швейцарии - $1 млрд. 323 млн. (20,3%), из Нидерландов - $980 млн. (15,1%), из Великобритании - $486 млн. (7,5%).
В данной работе объектом разработки поставленных задач стало ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ».
Цель исследования – оценка доходности заемного капитала.
Столь небольшие объемы иностранных инвестиций можно объяснить плохим инвестиционным климатом, создавшимся в настоящее время в России, а также настороженным отношением к иностранному капиталу со стороны государства и руководителей некоторых предприятий.
Кроме того, государственные займы являются рычагом политического давления и причиной экономических уступок. Целью работы является – процесс управления реальными инвестициями организации.
Все вышеперечисленное и определяет актуальность выбранной темы и ставит перед нами следующие задачи:
1. раскрыть понятие заемного капитала и способы его привлечения
2. провести анализ системы привлечения заемного капитала на ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ»
3. предложить направления развития политики привлечения заемного капитала.
В качестве методов исследования нами использовались набор статистических программ, пакет MS Ofifce, методики анализа, разработанные проф. Савицкой.
Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах. В состав заемных средств входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.
Политика привлечения заемных средств представляет собой часть общей финансовой стратегии, заключающейся в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития предприятия.
Процесс формирования политики привлечения предприятием заемных средств включает следующие основные этапы (таб.1).
Все эти мероприятия посмотрим на примере ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ»
ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ» является юридическим лицом, действует в соответствии с действующим законодательством Российской Федерации.
На рис.1. представлена организационная структура ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ».
Рассмотрим структуру имущества ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ» и источники финансирования за 2004-2006гг.
Из таблицы 1 видно, что имущество организации снизилось на 32655 руб. или на 1,94%, в том числе за счет снижения объема основного капитала на 31917 руб. или на 2,12%, и снижения оборотного капитала на 171061 руб. или на 0,4%.
Рассмотрим наличие, движение и структуру основных фондов в табл. 2.
Финансовое положение страховой организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным влиянием ряда разнонаправленных факторов внешнего в внутреннего характера.
Показатели по труду, которые сложились в ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ», обобщены и приведены в табл. 3.
Общая численность работников ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ» за 2006г. составляет 66 человек, она выросла на 6 чел. Зарплата с каждым годом растет и выплачивается стабильно. Среднемесячная зарплата работников ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ» за 2006г. составила 1850 тыс.р., она выросла по сравнению с 2005 г. на 20,5 % или в сумме на 315 тыс.р.
Факторный анализ показателей по труду за 2005-2006 гг. свидетельствует, что:
1) рост численности работников увеличил расходы на оплату труда на 77,45 тыс.р.:
ФЗП ( Ч) = Ч * СЗП = +6 *18429 = +110,57 тыс.р., где ФЗП - изменение фонда заработной платы, Ч - численность работников, СЗП - среднегодовая зарплата прошлого года;
2) рост средней заработной платы повлек за собой увеличение средств на оплату труда на 1253,4 тыс. р.:
ФЗП ( СЗП) = СЗП * Ч1 = +3773*66 = +24,9 тыс.р.
3) совокупность двух факторов дала увеличение расходов на 135,47тыс.р.:
ФЗП (общее) = ФЗП (Ч) +(СЗП) =110,57+24,9 = 135,47 тыс.р.
В таблице 4 показаны финансовые результаты деятельности ОАО.
Объём реализации продукции может оказывать положительное и отрицательное влияние на сумму прибыли. Увеличение объёма продаж рентабельной продукции приводит к пропорциональному увеличению прибыли. Если же продукция является убыточной, то при увеличении объёма реализации происходит уменьшение суммы прибыли.
Принципиальное отличие процесса реализации страховой услуги от аналогичного процесса в других видах предпринимательства состоит в том, что обычное предприятие первоначально осуществляет определенные вложения в организацию производства товаров (услуг) и получает оплату от потребителей после того, как услуга уже фактически оказана или товар стал собственностью покупателя, тогда как в страховании картина обратная. Здесь клиент фактически авансирует страховщика, так как страховой взнос, представляющий для страхователя плату за страховую услугу, уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Реализация же страховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного времени.
В соответствии с Законом "О страховании" и в целях обеспечения финансовой устойчивости и гарантий страховых выплат страховщики имеют право инвестировать страховые резервы и собственные средства. Порядок инвестирования страховых резервов определяется Правилами размещения страховых резервов, утвержденными приказом Росстрахнадзора № 02-02/06 от 14 марта 1995 г., согласно которым страховые резервы могут быть размещены в:
- государственные ценные бумаги;
- ценные бумаги, выпускаемые органами государственной власти субъектов Российской Федерации и органами местного самоуправления;
- другие ценные бумаги, допущенные к выпуску и обращению на территории Российской Федерации, прошедшие государственную регистрацию в Министерстве финансов РФ или его органах и получившие государственный регистрационный номер;
- права собственности на долю участия в уставном капитале различных предприятий, организаций и учреждений;
- банковские вклады (депозиты);
- недвижимое имущество, в том числе земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты, леса, многолетние насаждения, здания, сооружения, квартиры, подлежащие государственной регистрации воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты;
- валютные ценности;
- денежные средства.
Правилами размещения страховых резервов устанавливается, что в государственные ценные бумаги должно быть размещено не менее 20% страховых резервов, сформированных по долгосрочному страхованию жизни, и не менее 10% — по видам страхования иным, чем страхование жизни.
Для закупки приобретения привлекаются заемные средства в виде кредитов на сумму:
56 404 тыс. рублей.
15 000 тыс. рублей.
Погашение заемных средств производится в течении 1-го и 2-го года, процентная ставка соответственно 18% и 16%.
В прогнозе валовой выручки следует обязательно учитывать три основные составляющие любого ее роста: инфляционный рост цен; рост спроса на продукцию и, как следствие, рост объемов реализации в масштабах всей отрасли; и рост объемов реализации конкретной компании.
Внутри - любой отрасли, по меньшей мере, несколько предприятий борются за свою долю рынка. И здесь возможны разные варианты. Можно увеличить свою долю на уменьшающемся рынке за счет неудачливых конкурентов, а можно и наоборот, потерять свою долю на растущем рынке. В связи с этим важно точно оценить размер и границы рыночного сегмента, на котором собирается работать предприятие.
Расчет строился на следующем алгоритме.
Прирост оборотного капитала на дату оценки имеет значение 241644 тыс. руб. Оценщик прогнозирует прирост оборотного капитала в целом по предприятию на 1,0% в 1-й и 2-й годы, далее на 0,5%, от валовой прибыли.
Следующим этапом в ходе разработки политики использования кредитных ресурсов является определение наиболее приемлемых тактических подходов. Существует несколько потенциальных возможностей привлечения заемных средств:
3) товарный кредит (отсрочка оплаты поставщикам);
4) использование собственного "экономического превосходства"
Экономическое превосходство. Очень часто строится и на отношениях товарного кредита и на других разновидностях кредитования. Суть использования преимуществ, связанных с собственным экономическим превосходством, заключается в возможности диктовать и навязывать поставщику (кредитору) собственные "правила" игры на рынке и характер договорных отношений (или, как это зачастую происходит - нарушать эти самые договорные отношения без "особых" последствий для собственного "превосходящего" бизнеса).
Экономическое превосходство заемщика пред кредитором может возникать в силу следующих обстоятельств:
· монопольное положение покупателя на рынке (монопсония);
· различия в экономических потенциалах совокупные активы покупателя значительно превосходят активы поставщика;
· маркетинговые преимущества (например, мелкий или начинающий производитель, стремящийся продвинуть свою продукцию (торговую марку) в сеть крупных супермаркетов или элитных магазинов не в "состоянии" диктовать свои условия или требовать выполнения "всех" обязательств, так как может оказаться без "нужного" заказчика);
· покупатель "обнаружил" организационные недостатки в управлении дебиторской задолженностью у кредитора ("пробелы" в учете и контроле, юридическая "несостоятельность" и т. д.).
Структура заемного капитала может быть различной в зависимости от принадлежности предприятия, доступности того или иного источника финансирования и т. д. Следует отметить, что в современных условиях трансформируемой экономики на российских предприятиях, как правило, в структуре заемных средств наибольший удельный вес занимают краткосрочные кредиты банков.
На этом доклад закончен. Спасибо за внимание.
РЕЦЕНЗИЯ
на дипломную работу на тему:
«-------------------------------------------------------------------» на примере
ОАО «Московская страховая компания»
выполненный дипломником --------------------------» ФИОстудента
В дипломной работе разработаны следующие вопросы:
1. Понятие заемного капитала и способы его привлечения
2.Анализ системы привлечения заемного капитала на ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ»
3.Направления развития политики привлечения заемного капитала на и повышения его доходности на ОАО «МОСКОВСКАЯ СТРАХОВАЯ КОМПАНИЯ».
Тема дипломной работы «------------------------------ » особенно актуальна, так как привлечение заемного капитала для дальнейшей своей деятельности на сегодняшний день является одним из наиболее перспективных направлений деятельности большинства российских страховых компаний, в том числе и ОАО «Московская страховая компания»
В данной работе широко раскрыты экономические аспекты привлечения заемного капитала. В полном объеме изучены основы понятия заемного капитала и способы их привлечения, проведен анализ работы ОАО «Московской страховой компании» и их влияние на повышение эффективности страховых услуг. Материал наглядно представлен в виде таблиц, диаграмм и рисунков. Изучен и применен на практике большой объем нормативной документации, даны рекомендации по дальнейшим направлениям развития политики привлечения заемного капитала на и повышения его доходности на ОАО «Московской страховой компании».
Дипломная работа соответствует установленным требованиям, заслуживает оценки « отлично» и рекомендуется к защите перед ГАК.
Дипломант достоин присвоения квалификации специалиста с высшим образованием «Экономист» по специальности 080105 «Финансы и кредит»
Рецензент: ФИО ------------------------------------------------, должность.
(ф. И. О., занимаемая должность)
______________________
(подпись)
МП «__» ____________2006г.
